导语：8月以来，谷物板块表里盘均走跌，油脂小幅上行，卵白粕正在上半月略有上行。从7月海口来看，谷物进口量呈现塌体例下降，而油脂、化肥呈现“外紧内松”款式。美农8月12日演讲超预期下调新季大豆收割面积并小幅上调豆粕出口预估，带动CBOT大豆、豆粕期货当周别离累涨5。7%和3。1%，成本端支持内盘短暂跟涨：8月13日全国豆粕现货均价升至3079元/吨，但随后因阿根廷出口加快、国内库存偏高，价钱回落至3047元/吨，上半月呈现先扬后抑。油脂方面，原油走弱及丰登预期，国内一级豆油现货自8541元/吨小幅反弹至8665元后再度回落，全体维持低位震动。玉米市场则延续“丰登预期取出口需求拉锯”：美国农业部维持秋季产量记载预期，CBOT玉米正在合约低位盘桓；国内春玉米上市、轮换粮出库添加，全国均价由2327元/吨缓跌至2318元/吨，上半月环比微跌0。33%。全体8月前半月外盘豆类领涨、内盘跟涨乏力，玉米、油脂正在供应压力下表示疲弱，市场交投心态隆重，期待新季产量兑现。而从8月12日发布的FAO粮农指数来看，上月FAO粮农指数来看，环比上涨1。6%，创下2023年以来的最高程度，次要由油脂、乳成品和肉类价钱鞭策。但同期谷物环比下滑，下跌的次要缘由是受北半球小麦丰收，小麦和高粱走低抵消了玉米取大麦的涨幅。全体呈现出食物全体成本上升取从粮价钱疲软的分化、产量乐不雅预期取天气、地缘风险的博弈等。海关发布了农产物进出口数据，全体来看，谷物替代窗口正正在敏捷封闭。玉米、高粱、大麦三大能量饲料进口量1–7月同比别离骤降93%、49。8%、38。7%，稻谷及碎米进口量7月同比暴增249。7%，累计翻番。这意味着国内能量缺口已由“外盘补”转向“内盘转”，部门饲企起头锁定糙米、陈稻等替代资本，并关心国度轮换节拍，关心四时度原料切换环境。而卵白原料取油脂“外松内紧”款式分化。天然橡胶、猪肉、牛肉进口仍连结同比正增加或微降，显示卵白需求韧性；但棕榈油单月进口下滑46。8%，叠加印尼产地报价坚挺，国内油脂库存必然程度上支撑油脂市场，关心油厂的开工环境以及9-10月份的船期到港量。需要留意的是，进口利润倒挂正正在反向刺激出口。肥料7月出口同比大增85。7%，累计出口已创同期新高，国内磷铵、尿素工场应关心海外价差窗口，及时排产；而食糖7月进口激增76。4%，表里盘价差，加工场需后期配额外利润收缩，节制远期买船节拍。由以上可预见，谷物进口“塌体例”下滑，可能对于国内玉米、大麦、饲用稻谷、小麦替代比例将决定卵白价差；油脂取肥料的“外紧内松”则为加工端供给了阶段性套利空间。